Макроконсенсус ЦЦИ

Макроконсенсус ЦЦИ – ежемесячный опрос профессиональных аналитиков по макроэкономике об их прогнозах относительно наиболее вероятного сценария развития экономики на горизонте 2-х лет в части ВВП, процентных ставок и курсов валют.

Результаты опроса: июнь 2025 г.

Показатель	Ед.	Формат	2025.Q2	2025.Q3	2025.Q4	2026.Q1	2025	2026	2027
Темп прироста реального ВВП	% г/г	За период	*	*	*	*	*	*	*
Индекс потребительских цен	% г/г	На конец периода	*	*	*	*	*	*	*
Ключевая ставка Банка России	%	На конец периода	*	*	*	*	*	*	*
Бескупонная доходность ОФЗ 10	%	На конец периода	*	*	*	*	*	*	*
Цена на нефть марки Brent	долл./барр.	В среднем за период	*	*	*	*	*	*	*
Дисконт российской нефти к Brent	долл./барр.	В среднем за период	*	*	*	*	*	*	*
USD/RUB	руб./долл.	На конец периода	*	*	*	*	*	*	*
CNY/RUB	руб./юань	На конец периода	10,97 (11,71)	12 (12,66)	12,96 (13,02)	13,22 (13,45)	12,96 (13,02)	13,66 (13,84)	14,09 (14,34)
EUR/RUB	руб./евро	На конец периода	*	*	*	*	*	*	*
INR/RUB	руб./руп.	На конец периода	*	*	*	*	*	*	*
TRY/RUB	руб./лир.	На конец периода	*	*	*	*	*	*	*
Cтавка ФРС (target federal funds rate)	%	На конец периода	*	*	*	*	*	*	*
Ставка ЕЦБ (main refinancing rate)	%	На конец периода	*	*	*	*	*	*	*

*Актуальные даные и скрытые значения доступны по подписке

**В скобках указаны значения предыдущего опроса

Основные наблюдения

Снижение ключевой ставки Банком России началось раньше ожиданий консенсуса, но ориентиры прежние – 17% к концу 2025 г. и 11% к концу 2026 г. Траектория сменилась на более пологую, допускающую либо паузы, либо шаги менее 1 п.п. на предстоящих заседаниях.

Ожидания по ослаблению курса рубля становятся более умеренными – среди аналитиков растет число (4/13) тех, кто ожидает ослабления не более, чем до 90 руб./долл. к концу года. Что ниже доминирующих в консенсусе 93-95 руб./долл.

Текущее укрепление юаня до 7,17 юан./долл. воспринимается аналитиками как временное, прогнозы на год вперед остаются неизменными – 7,25 юан./долл.

Консенсус-прогноз курса юаня

Список участников

В опросе приняли участие 14 профессиональных аналитиков


Акиндинова Наталья (“Центр Развития” НИУ ВШЭ)	Вотинов Антон, Овчинников Вячеслав (ЦМИ НИФИ Минфина России)	Полевой Дмитрий (Астра управление активами)
Бирюков Павел (Газпромбанк)	Жирнов Григорий	Попов Денис (Промсвязьбанк)
Вайсберг Валерий (ИК РЕГИОН)	Клепач Андрей (ВЭБ.РФ)	Салихов Марсель (Институт энергетики и финансов)
Васильев Михаил (Совкомбанк)	Команда ЦМИ (Сбер)	Тарасенко Дарья (ЦЭП Газпромбанка)
Виноградов Артем, Попов Юрий (Сбер КИБ)	Куликов Дмитрий (АКРА)

Медалями отмечены участники консенсуса с наиболее точными прогнозами в 2024 г.

Методология

Методология консенсуса

Спецификация макроконсенсуса