Макроконсенсус ЦЦИ

Макроконсенсус ЦЦИ – ежемесячный опрос профессиональных аналитиков по макроэкономике об их прогнозах относительно наиболее вероятного сценария развития экономики на горизонте 2-х лет в части ВВП, процентных ставок и курсов валют.

Результаты опроса: апрель 2025 г.

Показатель	Ед.	Формат	2025.Q2	2025.Q3	2025.Q4	2026.Q1	2025	2026	2027
Темп прироста реального ВВП	% г/г	За период	*	*	*	*	*	*	*
Индекс потребительских цен	% г/г	На конец периода	*	*	*	*	*	*	*
Ключевая ставка Банка России	%	На конец периода	*	*	*	*	*	*	*
Бескупонная доходность ОФЗ 10	%	На конец периода	*	*	*	*	*	*	*
Цена на нефть марки Brent	долл./барр.	В среднем за период	*	*	*	*	*	*	*
Дисконт российской нефти к Brent	долл./барр.	В среднем за период	*	*	*	*	*	*	*
USD/RUB	руб./долл.	На конец периода	*	*	*	*	*	*	*
CNY/RUB	руб./юань	На конец периода	12,16 (12,53)	12,56 (12,98)	13,01 (13,24)	13,68	13,01 (13,24)	13,97 (14,05)	14,32 (14,08)
EUR/RUB	руб./евро	На конец периода	*	*	*	*	*	*	*
INR/RUB	руб./руп.	На конец периода	*	*	*	*	*	*	*
TRY/RUB	руб./лир.	На конец периода	*	*	*	*	*	*	*
Cтавка ФРС (target federal funds rate)	%	На конец периода	*	*	*	*	*	*	*
Ставка ЕЦБ (main refinancing rate)	%	На конец периода	*	*	*	*	*	*	*

*Актуальные даные и скрытые значения доступны по подписке

**В скобках указаны значения предыдущего опроса

Основные наблюдения

Фактический масштаб введенных в апреле импортных пошлин США и ответных мер на них со стороны торговых партнеров оказался больше ожиданий. Прогнозы аналитиков по цене на нефть марки Brent в 2025 г. были пересмотрены вниз до 70 долл./барр., с учетом дисконта налоговая цена на российскую нефть ожидается на уровне 58 долл./барр. Это ниже как бюджетных планов - 69,7 долл./барр., так и «бюджетного правила» - 60 долл./барр.

Сохраняются преобладающие ожидания ослабления курса рубля к концу года – до 95 руб./долл.

Наблюдаемые в данных снижение инфляции и отдельные признаки замедления экономической активности находят отражение в прогнозах аналитиков. Ожидаемая инфляция на конец года снижается (с 7% до 6,8%), как и ожидаемая ключевая ставка (с 18% до 17%).

Темпы роста ВВП в 2025 г., несмотря на снижение цен на нефть и отдельные признаки замедления экономической активности, остаются на уровне 1,5%.

Консенсус-прогноз курса юаня

Список участников

В опросе приняли участие 14 профессиональных аналитиков


Акиндинова Наталья (“Центр Развития” НИУ ВШЭ)	Виноградов Артем, Попов Юрий (Сбер КИБ)	Полевой Дмитрий (Астра управление активами)
Байкова Анастастия, Мурашов Cтанислав (Райффайзенбанк)	Жирнов Григорий	Попов Денис (Промсвязьбанк)
Бирюков Павел (Газпромбанк)	Клепач Андрей (ВЭБ.РФ)	Салихов Марсель (Институт энергетики и финансов)
Вайсберг Валерий (ИК РЕГИОН)	Команда ЦМИ (Сбер)	Тарасенко Дарья (Газпромбанк)
Васильев Михаил (Совкомбанк)	Куликов Дмитрий (АКРА)

Медалями отмечены участники консенсуса с наиболее точными прогнозами в 2024 г.

Методология

Методология консенсуса

Спецификация макроконсенсуса